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AWD Holding "buy"
22.08.2005
SRC Research
Dr. Dietmar Schuchardt und Andre Hüsemann, Analysten von SRC Research, stufen die Aktie der AWD Holding (ISIN DE0005085906 / WKN 508590) mit "buy" ein.
Der unabhängige Finanz- und Vorsorgeberater AWD habe am 18. August seine Zahlen zum zweiten Quartal und ersten Halbjahr 2005 vorgelegt. Was die Umsatzentwicklung im 2. Quartal betreffe, so habe das Unternehmen mit rund 149 Mio. Euro den Umsatz aus dem Rekordjahr 2004 (155,4 Mio. Euro) nicht ganz bestätigen können. Die von Reuters befragten Analysten hätten ähnlich wie im ersten Quartal noch einen leichten Anstieg der Umsatzerlöse erwartet.
Das 1. Halbjahr sei beim Umsatz eher durch einen hohen Anteil von Cross-Selling-Geschäften mit bestehenden Kunden und durch hohe Zuflüsse aus Bestandsprovisionen, die der operativen Marge zugute gekommen seien, geprägt gewesen. Hier habe der AWD die Markterwartung schlagen können, die von einer EBIT-Marge im Halbjahr von 11,7% ausgegangen sei. Die AWD habe trotz der Chase de Vere-Integrationskosten einen Wert von 11,8% geliefert. Rechne man die 3 Mio. Integrationskosten hinzu, ergebe sich sogar eine Marge von 12,8%.
Die AWD habe mit einem sehr schwierigen deutschen Marktumfeld und sehr hohen Vorgaben zu kämpfen, was nach dem Rekordjahr 2004 nicht anders zu erwarten gewesen sei. Dennoch sei das Unternehmen in der Lage gewesen, den Nettogewinn um 17% auf 25,5 Mio. Euro zu schrauben, während andere Finanzdienstleister hier mit einem Einbruch von mindestens 10% rechnen müssten.
Die Analysten würden dennoch ihre Umsatzerwartung für 2005 vorsichtshalber etwas zurücknehmen, aber ihre Annahme für die EBIT-Marge des Gesamtjahres von 11,1% auf 12,1% erhöhen, was insgesamt ihre Nettogewinnprognose sogar noch um 1 Mio. auf 57,8 Mio. Euro (+14% gegenüber 2004) steigere.
Die Analysten von SRC Research wiederholen ihr "buy"-Rating und bestätigen das Kursziel von 46 Euro für die nächsten zwölf Monate für die Aktie der AWD Holding.
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